2023年以来，半导体行业经历了艰难的寒冬，如今随着各大科技巨头纷纷转向AI技术，行业气氛明显回暖，企业业绩与股价均呈现出强劲反弹势头。尤其是在此浪潮中，全志科技（300458）与瑞芯微（603893）两家芯片设计龙头企业格外引人瞩目。在业内人士的关注下，两家公司相继发布了2024年度业绩预告，作出令人惊叹的成绩：瑞芯微预计营收同比增长45.23%至47.57%，归母净利润更将爆涨307.75%至367.06%；全志科技预计营收增长36.76%，归母净利润则有望增长6倍，扣非后更是预测增长15倍。这样的亮眼表现，足以在整个A股市场中脱颖而出。
AI技术赋能，半导体行业重焕生机
全志科技与瑞芯微均为采用Fabless模式的芯片设计企业，意味着它们只负责设计，而生产环节则外包给代工厂。这两家企业的产品线十分丰富，瑞芯微的核心产品覆盖了智能应用处理器、电源管理芯片、接入转换芯片等，几乎涉及汽车电子、工业应用、智能家居等多个领域，而全志科技则以智能应用处理器SoC和高性能模拟器件为主，同样广泛应用于智能硬件、智能家居、智能汽车等行业。
进入2020年下半年至2022年上半年，得益于新能源汽车和光伏产业的迅猛发展，加之5G技术的普及，电子消费市场经历了爆发式增长，瑞芯微和全志科技的业绩也随之水涨船高。
然而，任何市场的繁荣都伴随着产能的扩张，由此带来了库存压力。数据显示，自2022年下半年开始，半导体行业进入去库存阶段，库存问题显著。瑞芯微及全志科技的存货水平在此过程中曾不断攀升。2023年初，二者的存货规模分别达到15亿和6.4亿，反映了市场需求的明显下滑。
自2024年开始，随着下游市场需求的回暖，整条半导体产业链再度走上增长轨道。受益于政策刺激及市场复苏，3C电子、汽车、家电等多个领域的需求重回正轨，推动全志科技与瑞芯微的业绩双双创下历史新高。此轮增长不仅特惠了瑞芯微的清库存计划，也帮助全志科技在相对短期内减轻了库存压力。
盈利能力拐点，行业分化初现
在过去一年中，伴随着半导体市场的回暖，两家企业的盈利能力也有了显著提升。虽然2022年全志科技与瑞芯微的毛利略有回调，但到了2024年前三季度，全志科技的毛利率稳定在32.18%左右，而瑞芯微则略微回升至36.52%。
两家企业的研发费用占比在行业中处于较高水平，2023年上半年均超过30%，这也在一定程度上掩盖了盈利的压力。然而随着收入规模逐渐增长，2024年上半年两家企业的研发费用占比有所降低，从而提升了相对净利率。全志科技的净利率为8.96%，而瑞芯微则高达16.29%。由此可见，瑞芯微在毛利和净利等关键指标上逐渐占据上风。
虽然全志科技整体研发支出有所增加，其投入比重相比于瑞芯微来说仍显不足。2024年上半年全志科技的研发投入同比增长15.4%，而瑞芯微的研发费用则微降。显然，在此阶段，全志科技越发注重研发创新，而瑞芯微则在维持现有研发能力的前提下，有所放缓。
周期波动隐患，AI热潮需理性面对
虽然2024年半导体行业回暖的局面，让市场充满了希望，但投资者仍需保持警惕，毕竟半导体行业存在明显的周期性特征。根据历史统计，通常一个上行周期能够维持约两年的时间，从2023年二季度至今，阿两家公司业绩的成功逆转可能暗示着周期顶点的临近。
除了周期因素，市场的繁荣同样依赖于地域的分化。当前即便 鲜食的消费市场回暖，手机与电脑市场逐渐饱和，而新兴市场的汽车电子与工业控制领域也开始显现出产能过剩的苗头。这使得全球半导体市场面临巨大的挑战。更重要的是，虽然以AI及其相关硬件为主的市场有着强劲的增长潜力，但全志科技与瑞芯微并未将其作为主攻方向，主要依赖于汽车、消费和工业领域。
总的来看，虽然全志科技和瑞芯微在AI浪潮中获得了良好的发展基础，前景也是相对乐观，但投资者在追寻收益的同时，也需要理性审视整个行业未来的波动风险。在这样波动的市场中鲜食一旦透支，付出的代价可能会非常高昂。究竟未来属于谁，值得我们拭目以待。
注：本文不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。返回搜狐，查看更多